2025年一开年，玩具大卖便敲响了上市钟声。日前，布鲁可集团有限公司（以下简称“布鲁可”）正式在香港联合交易所主板挂牌上市，本次上市最终每股发行价为60.35港元，最终每股发行价为60.35港元，开盘后股价高开超80%，总市值一度超250亿港元。

随着跨境电商行业的迅猛崛起，众多国内杰出企业纷纷选择上市作为拓宽资金来源、增强品牌知名度的重要途径。据相关资料显示，布鲁可公司在成立的十年间，已跃升为中国乃至全球拼搭角色类玩具领域的佼佼者，自主研发了“百变布鲁可”等知名品牌，获得如“奥特曼”、“变形金刚”及“宝可梦”等国际知名IP的授权，稳固占据了中国第一、全球第三的市场地位。布鲁可在国内的线下布局极为广泛，其约15万个销售网点遍布各大一、二线城市，并深入至约80%的三线及以下城市，使得全国各地的儿童都能轻松接触到其玩具产品。此外，布鲁可还展现出卓越的国际化战略眼光，通过与亚马逊、玩具反斗城、7-Eleven、沃尔玛等国际知名渠道合作，成功进军美国、东南亚、欧洲等海外市场，将中国玩具文化的魅力传播至全球各地。

从巨额亏损到逆风翻盘

半年营收超10亿 相信“光”的力量

仔细了解布鲁可的发展过程，便会发现这一部充满挑战与成长的励志剧。

2024年5月，布鲁可就已经尝试过进军资本市场，但未能如愿。

且数据显示，2021至2023年间，布鲁可经历了连续亏损，其中营收分别达到3.30亿元、3.26亿元和8.77亿元，合计15.33亿元，但经调整后的净利润却为负，分别为-3.56亿元、-2.25亿元和7288.2万元。

直至2023年末，布鲁可凭借奥特曼IP才逐步走出亏损阴影。

根据招股书显示，布鲁可早期的营业收入主要依赖于积木玩具的销售。不过在2021年，布鲁可与奥特曼IP的授权方达成合作协议。

此后，以奥特曼为代表的积木人产品逐渐成为布鲁可的主要收入来源，其收入占比逐年攀升，直至今年年中，已接近98%的高位。仅在2023年，奥特曼IP就为布鲁可贡献了超过六成的收入，而到了2024年年中，其贡献的收入比例仍然接近六成。

也就是“光”的力量，2024年上半年布鲁可营收同比大幅增长237.6%至10.46亿元，经调整净利润高达2.92亿元，毛利率也进一步跃升至52.9%。

截至2024年6月底，布鲁可的产品线已扩展至431款在售SKU，涵盖了不同年龄段消费者。其中，116款产品专为6岁以下儿童设计，占比27%；295款产品面向6至16岁人群，占比高达68.5%；而剩余的20款产品则主要面向16岁以上人群，以变形金刚和奥特曼等热门IP产品为主，占比5%。

产品定价亲民，从9.9元至399元不等，以高性价比满足各层次消费者的需求。

此次赴港上市，布鲁可成功募资15.57亿港元，并计划将资金用于多个方面：25%用于增强产品研发能力，25%用于模具采购和自有产能建设，20%用于丰富IP矩阵，20%用于市场推广，剩余的10%则用于日常运营。

但也有业内指出，尽管布鲁可的业绩增长势头强劲，尤其是通过与奥特曼等知名IP的合作实现销量的攀升，但其背后仍隐藏着不少隐忧与挑战。

其中，最令市场担忧的是布鲁可对知名IP的过度依赖，且依赖不仅体现在销售收入的单一来源上，更在于IP授权期限的限制。

据招股书披露，布鲁可与IP版权方的授权协议通常为期1至3年，也意味着随着授权期的临近，布鲁可面临着续约成本和续约不确定性的双重压力。以奥特曼IP为例，其在中国和北美、欧洲及部分亚洲地区的授权期将分别于2027年和2025年到期，届时布鲁可可能需要支付更高的版权费用，甚至可能面临无法成功续约的风险。

此外，即使仍在授权期内，IP的热度能否持久维持也是一个未知数。

潮玩出圈 撬动海外大市场

不过，与布鲁可面临的挑战形成鲜明对比的是，潮玩市场正展现出前所未有的多元机遇，在海外火速出圈。

近年来，中国IP潮玩企业加速“出海”，在国际市场上赢得了广泛认可和丰厚收益。海外市场对独特设计和创意的潮玩产品需求旺盛，为泡泡玛特、名创优品等企业带来了持续增长的机会。

资料显示，中国的潮玩文化兴起于21世纪初，经过快速发展，已成为文化产业的重要组成部分。2023年，中国潮玩产业市场总价值约600亿元人民币，占全球份额的20%，且年均复合增长率高达34%，跨境电商也成国潮玩具出口重要渠道。

2024年，中国潮玩产业呈现新亮点，包括消费者年龄层拓宽、潮玩IP创新发展、消费模式线上线下融合等。中国潮玩企业积极拓展海外市场，推动产业国际化，其中泡泡玛特作为潮玩市场的代表企业，其旗下的Labubu在越南电商平台上一个季度就能拿下大约20万美元的营收。

业内人士分析指出，中国潮玩“出海”的成功得益于多方面因素，包括玩具制造业的比较优势、潮玩产品的文化自信和全球化视野、IP生态的打造、多元化市场策略以及中国文化全球影响力的提升。

潮玩“出海”不仅改变了海外对“中国制造”的形象认知，还推广了潮流文化和中国传统文化，成为传承和弘扬中国文化的重要载体。

中国潮玩产业拥有广阔发展空间，有望与动漫、网游等其他文化表现形式进一步结合，组成文化“出海”矩阵。

与此同时，依托跨境电商等渠道，潮玩将快速拓展海外市场，增强全球布局。在产品设计和生产方面，数字技术将更多应用于潮玩产业，提高生产效率和IP运营能力。

布鲁可的品牌故事，既是一个值得借鉴的典范，也是一种鼓舞人心的力量。对于跨境卖家来说，要想在全球玩具市场的蓬勃浪潮中乘风破浪，核心在于深度洞察市场需求、精确锁定目标客户群体，并精心打造贴合消费者偏好的产品。

最后再次祝贺布鲁可成功上市！