在8月26日晚间的美股市场上，中国跨境电商巨头拼多多（PDD.US）遭遇前所未有的股价暴跌，收盘时股价大跌28.51%，收报于100美元/股，市值蒸发超过550亿美元，创下公司上市以来的最大单日跌幅。

有业内人士分析称，拼多多第二季度的财务报告可能与此次股价下跌有关。据悉，拼多多26日发布二季度财报，显示总营收为970.60亿元，同比增长86%；归属于拼多多普通股股东的净利润为320亿元，同比增长144%；非通用会计准则下（Non-GAAP）净利润为344.321亿元，同比增长125%。截至2024年6月30日，拼多多持有的现金、现金等价物和短期投资为2849亿元（约合392亿美元），而截至2023年12月31日为2172亿元。

与第一季度相比，拼多多第一季度实现营收868亿元，同比增长131%，非通用会计准则下（Non-GAAP）净利润同比增长202%至306亿元。这意味着第二季度，拼多多无论是营收还是净利润的同比增长增幅均呈现放缓态势。此外，拼多多的高管在业绩会上的发言对股价也起到一定的影响。

拼多多集团董事长、联席CEO赵佳臻在财报电话会议上表示：

牺牲短期的利润是必须的，管理层已经达成共识，愿意为长期的健康付出巨大的当下代价。未来几个季度的利润也许会有波动、反弹，但长期利润降低的趋势是不可避免的。

拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示：

为了支持平台的长期健康发展和高质量供给的建设，未来一年拼多多将投入百亿资源扶持新质商家，并坚决地进行商家生态治理，与此同时，平台的整体规模已经具备了相当的体量，完善生态建设并非一夕之功，管理层已达成一致共识，做好了牺牲短期利润，长期投入的准备。

拼多多熄火？Temu减速？

面对日益激烈的市场竞争与消费环境的不确定性，拼多多正面临来自内外部的多重挑战，即便当前营收与利润表现尚佳，公司也已主动预警未来利润的潜在下滑趋势。据媒体报道，拼多多业绩公布后，摩根士丹利、美银证券、麦格理、花旗、大和证券等多家机构均下调了该公司目标价。根据拼多多官方资料显示，其业务版图主要由三大支柱构成：国内主站、多多买菜业务，以及以Temu为先锋的海外扩张板块。在国内市场，随着电商行业竞争的白热化，拼多多主站的增长动力明显放缓，面临增长瓶颈。转向海外战场，Temu以其迅猛的势头成为拼多多新的增长极。尽管目前具体销售数据未公开，但据多方信息透露，Temu在2024年上半年的销售额已飙升至200亿美金，远超去年全年，预计全年将贡献拼多多总营收的43%左右。

Temu主要依托托管电商模式，通过进销差价和交易服务费实现盈利，其收入已显著反映在拼多多的交易服务收入中，Q2该板块收入达到479.4亿元人民币。从全球布局来看，Temu凭借其快速的市场拓展能力，在多个国际市场稳固了地位。据Statista统计，截至2024年7月，Temu的全球下载量已突破6.8亿次。但随着市场扩张的深入，Temu也面临着“内忧外患”。

据卖家透露，8月26日上午，由于罚款问题得不到解决，几百名卖家再次来到Temu总部广州番禺区奥园国际中心，开启新一轮的维权。他们因高额罚款和“售后预留金”问题聚集，部分卖家甚至采取极端方式表达诉求。由于法律管辖的复杂性，这些卖家在维权路上步履维艰，前景堪忧。此外，海外市场的复杂多变和严格的监管环境也为Temu的未来发展蒙上了一层阴影。在美国市场，Temu不仅遭遇了知识产权和消费者数据隐私等问题的质疑，还遭到了多个州检察长的联合调查。在欧洲市场，Temu同样被列入了面临欧盟最高级别数字审查的平台名单，面临着严格的监管挑战。与此同时，Temu平台内部的风控规则和监管政策趋严也导致部分卖家陷入经营困境，甚至引发维权风波。

图源Asia Financial可以说Temu正受到各国监管机构的密切关注，加之平台内部营商环境的持续优化需求，使其在光鲜亮丽的成绩背后，不得不面对日益增大的增长压力。如何在保持高速增长的同时，有效应对监管挑战、优化营商环境，成为Temu未来发展必须直面的重要课题。

尽管如此，拼多多并未放弃对海外市场的布局和投入。Temu不仅持续拓展全球市场，还推出了半托管模式以吸引更多优质商家。但在多方因素夹击之下，Temu的狂飙之路显然已不再轻松。此次股价暴跌和财报数据释放出的增长放缓信号无疑给拼多多和Temu敲响了警钟。面对激烈的市场竞争和复杂的国内外环境，拼多多需要更加审慎地制定发展战略和市场策略以应对未来的挑战。同时，加强内部管理和优化商家生态也是拼多多和Temu实现长期健康发展的关键所在。